2023，电子烟龙头“渡劫”重生？

电子烟市场正在上演猫抓老鼠的游戏，电子烟以“奶茶杯”“可乐罐”“魔仙棒”的新形象，悄悄流入市场融入年轻人的生活，监管部门顺藤摸瓜逐一查处。2022年10月1日，电子烟国标落地实施，水果味电子烟被禁止在国内销售，市面上合法销售的电子烟只能是烟草味。对于电子烟行业来说，产品同质化现象加剧、年轻消费者流失、不良商家私自售卖果味电子烟扰乱市场竞争。当然，也对电子烟企业收入产生影响，2022年雾芯科技（悦刻母公司）营收、净利双下滑，成长性被市场质疑。财报数据显示，雾芯科技2022年净营收为53.328亿元，而2021年为85.210亿元。净利润为14.087亿元，而2021年净利润为20.281亿元。Non-GAAP净利润为15.749亿元，而2021年净利润为22.515亿元。企业营收、净利下降在电子烟市场不是个例，毕竟过去的2022年是一个不平凡之年。（配图来自Canva可画）过去一年充满挑战2022年，电子烟市场迎来最严监管，野蛮生长的电子烟品牌被迫停下了扩张的脚步。具体政策来看，第一，“排他式经营电子烟上市产品”的店面将不予发放电子烟零售许可；第二，禁止销售除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟。第三，禁止利用自动售货机等自助售卖方式销售或者变相销售电子烟产品……以上的硬性要求对电子烟品牌生产、运营、销售等环节影响深远。挑战一：渠道受限。线上渠道禁售，线下渠道又有诸多限制，电子烟品牌“渠道为王”的愿景破灭。电子烟禁止线上销售、电子烟零售端不允许再设立品牌专卖店、禁止变相销售电子烟，给电子烟品牌带来了新的渠道挑战。对于电子烟品牌来说，线下渠道从品牌专卖店转向集合店和精品店，门店数也不再是制胜关键。此外，所有电子烟产品都放在一起卖，产品优势和劣势都会被放大，中小型电子烟品牌知名度低很容易被忽略，大型品牌也要面临价格、产品使用感等方面的比较。挑战二：用户流失。调味电子烟一直是电子烟品牌差异化竞争的焦点，禁售果味电子烟后，产品同质化竞争会进一步加剧，也会导致年轻用户的流失。据了解，电子烟市场上的调味产品的市占率接近九成，电子烟产品有约1.6万种口味，包括水果味、糖果味、各种甜品味等。对于消费者来说，丰富的口味是电子烟吸引年轻人的重要因素，调味电子烟被禁会劝退大部分年轻消费者。对于电子烟品牌来说，丰富多样的电子烟口味是吸引消费者的一大利器，失去调味产品也就失去了竞争优势，打造多元产品矩阵的努力也付诸东流。挑战三：税赋增加。去年10月份，相关部门发布《关于对电子烟征收消费税的公告》，将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目，电子烟实行从价定率的办法计算纳税，生产（进口）环节税率为36%，批发环节税率为11%。在此之前，电子烟仅作为普通消费品征收13%的增值税，税收增加后电子烟综合成本或将提升，进一步挤压电子烟品牌、电子烟零售店的利润空间，电子烟品牌赚钱难度更大了。小品牌离场、大品牌失速过去一年，调味电子烟停售、不得排他性经营（品牌专卖店变集合店）、税赋增加等管理法规相继出台加速了行业洗牌，一时间小品牌离场和大品牌增长失速。全球最大的电子烟设备制造商——思摩尔国际，2022年全年业绩同比几近“拦腰斩”。思摩尔国际业绩预告显示，预估2022年度实现收益总额23.05亿元—28.17亿元，同比下滑46.7%-56.4%；经调整的净利为23.85-28.97亿元，同比下滑46.8-56.2%。无独有偶，“电子烟第一股”雾芯科技无论是全年还是电子烟禁令颁布后的第四季度，营收、利润均大幅下降。财报显示，雾芯科技2022年第四季度净营收为3.400亿元，去年同期为19.044亿元下降82%，较上一季度的10.44亿元下降67%。与此同时，雾芯科技股价跌落个位数，市值持续缩水，资本的态度表露无遗。美东时间3月16日，雾芯科技股价跌收美股2.480美元，距其上市最高点已经跌去近97%，市值缩水逾500亿美元。再有，曾经烧钱抢市场的“新造烟”势力，柚子、魔笛等电子烟品牌，同样进入了调整过渡期，陷入增长窘境。具体表现为，2021年之后没有获得新融资、停止线下门店扩张、新品迭代速度放缓，产品销量也大不如前。有意思的是，税收增加后不少电子烟品牌宣布涨价，为的是守护毛利率。去年11月，悦刻、Yooz柚子、魔笛、VTV、雪加、小野等品牌零售价也都进行了上调，其中烟弹的涨价幅度在20%到50%，烟具在10%到20%左右。只不过将价格上调并不能完全覆盖产品生产、运营和税收成本，有的品牌堪堪保住了毛利率，有的品牌毛利率下滑。思摩尔国际在财报中明确表示，2022年净利润减少有多方面原因，首先是来自中国和美国市场的收入减少，其次是毛利率同比下降和研发投入的增加。另外，雾芯科技第四季毛利为1.48亿元，上年同期的毛利为7.66亿元，毛利率为43.6%，上年同期的毛利率为40.2%。雾芯科技解释，这一增长主要是由于产品有效出厂价格的调整、供应链效率的提高以及产品结构的有利变化，部分增长被36%的消费税抵消。不得不说，曾经高速增长的电子烟行业已被按下“放缓键”，无论是雾芯科技、思摩尔国际等大企业还是雪加、小野等小品牌都停下了扩张的脚步，转而适应新规，寻求健康、可持续发展，也就是说新规的出现是挑战也是机遇。品牌花式突围，尚未见效重压之下，电子烟品牌开始尝试寻找破局方法，开辟了第二增长条曲线。电子烟品牌主要的突围路线可以分为三类：出海、入局新消费市场、进军大健康市场。一来，出海是电子烟品牌共同的选择。国内“电子烟新国标”产品、渠道限制颇多，而海外市场对电子烟包容度高、市场蓝海广阔，因此悦刻、魔笛、柚子等不少电子烟品牌商选择深耕海外市场，将海外业务作为突围重点。据《2022年电子烟产业出口蓝皮书》数据，2022年，中国电子烟出口总额将达到1867亿元，增长率约为35%。目前，中国有1500多家电子烟制造和品牌企业，其中70%以上主要向海外出口产品。以悦刻电子烟为例，早在2021年悦刻就成立了负责海外业务的“悦刻国际”，其组建本土化团队、设立海外办公室和驻点，还与众多国际顶尖分销商及本地知名零售连锁合作，基于不同国家和地区文化、制度开展不同的营销策略，将电子烟远销40余个海外市场。此外，海外市场已然成为全球最大的电子烟设备制造商思摩尔强劲的业绩增长点。据了解，2022年上半年该公司近70％的收入来自海外市场。而在2021年，思摩尔来自中国大陆的收入占比为40.2％。二来，开咖啡店、卖口香糖，进军新消费市场是电子烟品牌一次冒险的路程。悦刻孵化咖啡连锁品牌“醒刻ON”、YOOZ开咖啡店还卖起了槟榔味口香糖“力当家”、MOTI魔笛则上线“日咖夜酒”，推出自有咖啡品牌“CUP HUB”和自有精酿啤酒品牌“MOTI精酿酒馆”。诚然，新消费市场蓬勃发展催生了喜茶、奈雪的茶、瑞幸等知名的新消费品牌，也为消费者开辟了咖啡消费新模式，打开了国内咖啡市场新空间，但星巴克、瑞幸、喜茶、蜜雪冰城、奈雪的茶“价格战、渠道战、产品战”相继上演，咖啡赛道红海一片，电子烟品牌跨界进军咖啡赛道胜算难料。三来，大健康产业（医疗雾化）也是电子烟品牌的重要突围点。后新冠疫情时代，雾化给药需求逐渐增多，雾化给药赛道逐渐兴起，诸多医药巨头相继入局，雾芯科技、思摩尔国际也来分一杯羹。据了解，雾芯科技与深圳湾实验室将共建多肽药物雾化递送研发平台，双方要基于雾芯科技的电子雾化器技术，建设多肽药物雾化设计和研发平台。思摩尔国际则在美国成立全资控股子公司专注于呼吸药产品的研发，目前思摩尔在国内自研自造的首款雾化给药装置，已经进入国内审批通道。总而言之，电子烟品牌突围方向很多但出海、新消费、大健康，电子烟品牌都处于探索、培训阶段，尚未出现明显成效。短时间内寻找到新的业务支柱并不容易，电子烟品牌们的突围之路能否成功仍充满未知数2023，渡劫重生之年俗话说，年年难过年年过，历经行业动荡后存活下来的电子烟品牌成长韧性会更强，所以2023年或许是头部电子烟品牌的重生之年。为何说是重生？过去一年，电子烟品牌经过多轮“新国标政策”的筛选后营收和净利润明显下降，中小型电子烟品牌甚至离场。2023年，新法规、新标准全面落地，行业变革尘埃落定，良好的市场环境会是电子烟品牌自强的温床。首先，政策规定趋于明朗化，市场格局趋于稳定，头部电子烟品牌将蚕食其他中小型电子烟品牌市场份额，获得更大的增长空间。据网络公开数据，2022年全球电子烟市场总规模为179.011亿美元，到2030年将达到386.311亿美元，未来几年还将以10.1%的速度增长。其次，电子烟管理制度日益完善，行业乱象一定程度上被遏制，市场朝良性增长发展利好头部电子烟品牌。文章开头提及的“奶茶杯”“可乐罐”“魔仙棒”等不合规产品已经被相关部门禁售，未来相关部门联合电子烟品牌共同打击不合规产品，有益于规避恶性竞争风险，打造一个良好的品牌生存环境。再有，思摩尔国际、悦刻等头部电子烟品牌加快全球化步伐，抢食海外电子烟品牌市场份额，增强国际竞争力。作为全球最大的电子雾化设备制造商思摩尔国际具有完整的全产业链优势，能够在竞争激烈的全球市场攻守自如，实现品牌价值最大化并争取自身利益最大化。综上所述，“电子烟新国标”大换血后，真正有实力的电子烟品牌在发展过程中逐渐找到一条合规的发展路径，而实力弱的品牌在转型迷途中自我内耗最终走向灭亡。2023年是渡劫重生之年，我们或将迎来重整旗鼓后更综合实力加强的电子烟品牌们。